上周市场 “疫后复苏”行情继续演绎。主因：1)市场反弹后主要指数位置仍低于12月初，位置相对处于底部区域，有做多空间；2)北上资金加速买入A股，半个月买入超600亿；3)年初市场对2023年经济预期往往更为乐观，且短期经济向好难以证伪，因此买入“想象中的美好春天”会使得资金风险偏好更好。

向前看，中期市场有望继续向好。一方面是反弹后市场位置低于12月初的高点，但经济复苏预期明显更强，因此仍有反弹空间；另一方面，当前市场表现受制于春节假期前的成交额萎缩，节后随着交投情绪复苏，成交额有望升至万亿水平，或进一步推升行情。更重要，今年两会是新一届政府的“首秀”，市场对政策或多有期待，提前交易政策预期同样对市场形成推动。

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短期节奏而言，本周由于春节前交投情绪回落，市场或维持震荡格局，但逢低配置提前布局节后的“疫后复苏”行情或是资金可选项。

北上资金持续大幅净买入，显示外资看好A股中期表现。11月以来，北上资金净买入超1500亿元，仅1月上旬即净买入640.15亿，加速净买入明显。在A股交投情绪回落的背景下，北上资金持续提前布局节后的“疫后复苏”行情，显示其对未来A股的坚定看好。

A股节后成交额仍有提升空间，万亿成交额是可期待的，届时预计对市场有较强推动。本周由于临近春节假期，A股成交额或进一步回落至5000亿水平，市场趋于震荡。前期A股每轮行情成交额高点均突破万亿，因此节后市场有望伴随成交额破万亿而进一步走强。

美股先抑后扬的“扬”正在到来。美股12月以来持续下跌，更多是市场位置高低引发的预期博弈。在1月初美股市场逐步筑底回升，显示悲观情绪已经得到了较为充分的释放，且做多情绪升温，市场的“扬”正在到来。短期而言，市场对美国通胀、加息和经济衰退预期难有大的变化，因此市场做多情绪升温或继续推动美股走强。

市场仍在底部区域，当前机遇大于风险。当前沪深300指数估值和股权风险溢价均与4月低点大致持平，市场仍在底部区域，机遇大于风险。

总体上，短期市场因成交额回落或呈现震荡格局，但节后“疫后复苏”行情有望强化，随着交投情绪回暖，市场有望进一步走强。

行业配置：考虑本周市场行情偏震荡，市场或呈现低位行业轮动的表现，短期重视消费和估值修复板块，中期继续聚焦成长。

消费板块主要是与经济复苏直接相关的食品饮料、社会服务等必选消费和地产企业和地产链(建材、家电、银行)。

估值修复板块主要是目前估值见底的医药行业(CXO、创新药等)和PEG估值有明显优势的新能源车行业。

成长板块主要是受益于市场情绪复苏和年初的估值切换，关注国内商用储能、光伏特别是辅材、火电灵活性改造、海风等细分新能源行业，以及“安全”主题下的信创、军工、半导体。