华金证券股份有限公司倪爽近期对捷成股份(300182)进行研究并发布了研究报告《深度报告：科技发展推动影视版权库与XR、AIGC技术结合》，本报告对捷成股份给出买入评级，当前股价为5.6元。

捷成股份(300182)

(资料图)

捷成股份拥有海量独家影视版权库，处于行业绝对龙头地位。

近年随着版权保护的加强，以及综合视频平台、中短视频平台、运营商、硬件厂商等更多下游客户加大对长视频的采购与精细化运营，对应版权价格持续上涨。但仍与北美等版权保护完善地区有着巨大的市场差距。

今年起电影市场将显著回暖，上映电影数量与票房都有明显提升，利于公司加大采购，提升收入利润。去年与腾讯签署的18亿合同，将为公司带来大量现金流，可支撑后续采购与收入的快速增长。

AIGC技术快速发展，公司与华为盘古合作开发视频领域AIGC应用，或将公司业务延伸至短视频制作、授权领域，通过与自有影视库结合，将带来下游客户、业务模式、收入及利润的巨大变化,或成为未来新的增长点。

AIGC与VR/AR技术快速发展，数字人与虚拟场景的需求急速扩大。子公司世优科技是相关技术领先的行业龙头，后续随着苹果MR产品的推出，公司收入利润有望加速增长。

风险提示：影视行业相关政策变化的风险；电影市场回暖不及预期的风险；下游市场出现巨大变化风险；AIGC与VR/AR技术发展不及预期的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券(002926)李钊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为62.56%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.04亿，根据现价换算的预测PE为20.83。

最新盈利预测明细如下：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，捷成股份（300182）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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